Pós-halving, Bitcoin (Bitcoin) os mineradores enfrentam dificuldades à medida que as recompensas caem e os custos disparam. As estratégias inovadoras e a dinâmica do mercado podem ajudá-los a permanecer rentáveis?

O Bitcoin reduzir pela metade é um evento integrado ao protocolo Bitcoin que ocorre aproximadamente a cada quatro anos. Isso resulta na redução da recompensa que os mineradores recebem por adicionar novos blocos ao blockchain. O último halving, ocorrido em abril de 2024, reduziu a recompensa do bloco de 6,25 BTC para 3,125 BTC.

Este evento, central para a natureza deflacionária do Bitcoin, impacta o fornecimento de novos Bitcoins e repercute em toda a indústria de mineração de Bitcoin e no mercado criptográfico mais amplo, introduzindo uma mistura de desafios e oportunidades.

Este artigo examinará o mundo pós-halving e como o setor de mineração de Bitcoin pode se adaptar.

Aperte os mineiros: entendendo os desafios

Recompensas reduzidas

Um dos impactos imediatos do halving foi a redução das margens de lucro dos mineradores. Ao reduzir os mineiros bloquear recompensaso halving impactou diretamente seus ganhos, já que começaram a receber menos moedas por seus esforços.

No momento em que este artigo foi escrito, o valor em dólares da recompensa em bloco do Bitcoin era de cerca de US$ 215.000, com a criptomoeda custando cerca de US$ 68.800 por moeda. No entanto, antes disso, o Bitcoin era negociado principalmente em torno do nível de US$ 60.000, o que significa que uma recompensa típica por bloco valeria menos de US$ 200.000.

Em uma conversa com crypto.news, Manthan Dave, cofundador da plataforma de custódia de criptografia Palisade, apoiada pela Ripple, afirmou que as recompensas reduzidas poderiam fazer com que operações de mineração menores e menos lucrativas fechassem ou forçá-las a se juntar a outras.

Na sua opinião, tal cenário poderia levar a uma maior centralização da rede Bitcoin, uma vez que menos participantes e muito maiores estariam envolvidos na sua gestão.

“Todo mundo está sentindo a pressão cair pela metade… Veremos configurações de mineração menores e menos eficientes enfrentarem dificuldades ou entrarem em colapso. A consolidação continuará, suscitando receios sobre a centralização.”

Manthan Dave, cofundador da Palisade

Dinâmica dos preços do Bitcoin: impacto no ecossistema de mineração

Após o halving, os mineradores precisavam que os preços do Bitcoin fossem altos para que os lucros potenciais justificassem os custos significativos de energia associados à mineração. Nesse caso, os novos mineiros seriam incentivados a aderir à rede, enquanto os existentes poderiam ser motivados a expandir as suas operações e aumentar a eficiência energética.

Por outro lado, a queda dos preços do Bitcoin poderia rapidamente levar os mineiros a perdas, uma situação que poderia forçar os mineiros menos eficientes a sair do mercado e remodelar o sector mineiro no processo.

O mais recente figuras da empresa de análise de mercado MacroMicro fornecem um retrato dos custos de mineração, por vezes insustentáveis. Seus dados mostram que em 3 de junho, o custo médio de mineração do Bitcoin era de cerca de US$ 78.115, contra um preço do Bitcoin de US$ 68.804.

Custo médio de mineração de Bitcoin | Fonte: MacroMicro

Isso significa que a relação média entre custos de mineração e preço do Bitcoin foi de cerca de 1,14, o que pode ter se traduzido em ganhos reduzidos para muitas operações de mineração BTC.

De acordo com um recente CoinShare pesquisa, espera-se que uma parte das máquinas de mineração menos lucrativas seja desligar. Além disso, espera-se que alguns mineiros se mudem para regiões onde possam ter acesso a electricidade mais barata.

Por exemplo, uma Bloomberg de 7 de fevereiro relatório indicou que cerca de 21 mineradores BTC fecharam acordos com o governo etíope para transferir suas operações para o país da África Oriental.

Aumento da concorrência

Após um evento de redução pela metade, a competição entre os mineiros muitas vezes se intensifica à medida que eles competem por um conjunto menor de recompensas. Isto significa que os mineiros com operações mais eficientes, acesso a fontes de energia mais baratas ou economias de escala podem ter uma vantagem competitiva sobre os seus homólogos.

Esta concorrência acirrada poderá pressionar os mineiros menos eficientes a optimizarem as suas operações ou a abandonarem completamente o mercado.

No entanto, Manthan Dave acredita que os participantes do setor de mineração de Bitcoin afetados pelo aumento da concorrência não abandonariam necessariamente o setor. Ele acha que eles poderiam concentrar sua energia na mineração e na cunhagem de outras criptomoedas.

“É improvável que os mineradores que estão saindo do ecossistema Bitcoin por razões de custo saiam da criptografia”, observou Dave. “É provável que eles reutilizem seu hardware e mudem para a mineração em outras cadeias ou redistribuam capital em outras operações, como o staking.”

Hashrate de rede e ajuste de dificuldade de mineração

Quando as margens de lucro caem e forçam o encerramento ou o reajuste de algumas operações de mineração, isso invariavelmente afeta o hashrate da rede Bitcoin. O hashrate da rede é o poder computacional total dedicado à mineração e processamento de transações Bitcoin.

Geralmente, quando o preço do Bitcoin sobe, o hashrate também aumenta à medida que a mineração se torna mais lucrativa, atraindo mais participantes e aumentando o poder computacional. Por outro lado, se o hashrate cair, os mineiros desligam os seus equipamentos porque não conseguem mais obter lucros.

De acordo com Blockchain.com, o hashrate atual é de 612,99 EH/s, o que ainda está abaixo da média móvel histórica de sete dias de 629,75 EH/s registrada em abril de 2024.

No entanto, o relatório CoinShare que citamos anteriormente previu que o hashrate do Bitcoin poderia atingir 700 EH/s até 2025.

Projeção de hashrate pós-halving do Bitcoin | Fonte: Blockchain.com

O protocolo Bitcoin também possui um recurso integrado dificuldade mecanismo de ajuste que geralmente entra em ação para dificultar ou facilitar a mineração de BTC, dependendo da situação prevalecente.

Esse ajuste ocorre aproximadamente a cada duas semanas e é baseado no tempo necessário para minerar os blocos anteriores de 2016. O objetivo é manter um tempo médio de bloqueio de cerca de 10 minutos em todos os momentos.

Possíveis soluções

Arbitragem jurisdicional

Os especialistas acreditam que a arbitragem jurisdicional, que é a prática de tirar partido das diferenças nos regulamentos, leis e custos entre diferentes países ou regiões, poderia ser uma estratégia viável para os mineiros que procuram optimizar as suas operações.

O cofundador da Palisade, Manthan Dave, observa que a arbitragem jurisdicional também pode ser uma alavanca significativa para novos participantes no setor de mineração de Bitcoin, dada a considerável dificuldade e intensidade de capital envolvida no início de tais operações.

“A arbitragem jurisdicional é uma forte alavanca para atrair novos participantes, considerando que já é bastante difícil e intensivo em capital começar”, destacou Dave. “A clareza regulamentar numa jurisdição onde os custos de electricidade são baixos pode abrir oportunidades para novas empresas lançarem operações mineiras.”

Diferentes regiões oferecem níveis variados de clareza regulatória e incentivos, o que pode influenciar onde os mineradores escolhem estabelecer as suas operações. Por exemplo, países com baixos custos de electricidade e condições favoráveis regulatório ambientais deverão tornar-se centros atrativos para atividades de mineração após a redução para metade.

A clareza regulamentar também pode proporcionar uma vantagem significativa, reduzindo as incertezas e permitindo que os mineiros planeiem investimentos a longo prazo.

Tem havido um influxo notável de operações mineiras em regiões como o Texas, o Cazaquistão e a já mencionada Etiópia, onde a electricidade é relativamente barata e os quadros regulamentares são propícios à mineração.

Por outro lado, os observadores da indústria esperam que regulamentações rigorosas e elevados custos de energia noutras áreas levem os mineiros a deslocalizar-se e, no processo, a remodelar a distribuição global do poder mineiro.

Diversificação e adaptação

Face às pressões induzidas pelo halving, os analistas também esperam que a diversificação se torne uma estratégia fundamental para os mineiros.

Pode assumir diversas formas, desde a expansão para outras criptomoedas até à integração de fluxos de receitas adicionais, como a oferta de serviços de mineração em nuvem ou o aproveitamento do excesso de calor das operações de mineração para outros fins industriais.

Por exemplo, alguns mineradores, como os do Texas Lanciumse aventuraram em projetos de energia renovável, transformando o excesso de energia em Bitcoin.

Outras, como a Bitfarms, estão a explorar a integração vertical, abrangendo tudo, desde a produção de hardware de mineração até à criação de instalações energéticas dedicadas.

O resultado final de todas estas estratégias é não só aumentar a rentabilidade, mas também contribuir possivelmente para a resiliência das operações mineiras.

Spot Bitcoin ETFs: uma virada de jogo na dinâmica do mercado

Os observadores do mercado também veem a introdução de ETFs Bitcoin à vista como tendo o potencial de influenciar significativamente a dinâmica em torno do Bitcoin. Os produtos oferecem um novo caminho para investimentos e têm atraído investidores institucionais, que podem acabar proporcionando um efeito estabilizador no mercado de Bitcoin.

“Os ETFs Spot Bitcoin são uma virada de jogo; eles tornam mais fácil para instituições e investidores manterem Bitcoin a longo prazo, sem a necessidade de gerenciar chaves privadas. Essa pressão de compra consistente irá neutralizar a pressão de venda dos mineradores, levando a um mercado de Bitcoin mais estável e otimista.”

Manthan Dave, cofundador da Palisade

Além disso, a maior acessibilidade e legitimidade trazida pelos ETFs poderia levar à redução da volatilidade, um problema de longa data no mercado criptográfico. Um mercado mais estabilizado poderia significar melhores preços e, inevitavelmente, melhores margens de lucro para os mineiros.

Os analistas também sugeriram que os ETFs podem impactar potencialmente o sentimento dos investidores, incutindo maior confiança e incentivando fluxos de capital mais substanciais para o Bitcoin. Este influxo de dinheiro institucional pode proporcionar a liquidez necessária para apoiar a estabilidade do mercado, beneficiando não apenas os investidores, mas também os mineiros.

Compartilhando sua visão sobre o assunto, Manthan Dave observou que, no longo prazo, os ETFs aumentarão a confiança nas criptomoedas e reduzirão a volatilidade geral do mercado. Ele mencionou que ainda não se sabe o lançamento de um ETF Ethereum, o que certamente trará novo capital devido ao Ethereum ser mais ecologicamente viável que o Bitcoin devido ao seu consumo de energia muito menor. No entanto, ele alertou que também é provável que retire capital do ETF Bitcoin à medida que os investidores procuram diversificar.

Runas para o resgate?

Outro caso interessante para mineradores BTC pós-halving foi o lançamento do protocolo Runes na rede Bitcoin. O protocolo, cuja introdução coincidiu com o quarto evento de redução pela metade do Bitcoin, ajuda a criar tokens fungíveis na rede Bitcoin usando seus espaços de bloco de forma mais eficiente do que o protocolo BRC-20.

Foi uma espécie de bênção para os mineradores BTC. O aumentou o volume de transações das gravuras de Runas ajudou a manter a receita dos mineradores por um tempo, com os mineradores arrecadando um total de 2.253 BTC em taxas apenas nas primeiras duas semanas após o lançamento das Runas.

Taxas pagas por Runas | Fonte: Duna

Dados da Dune Analytics daquela época mostraram que mais de 80% das transações na rede Bitcoin eram relacionadas a Runas, com as transações reais de BTC caindo para menos de 20% do total.

O aumento do número de transações significou aumento nas taxas de rede, o que se traduziu em mais dinheiro para os mineradores. No entanto, a sorte inesperada parece ter durado pouco, com números subsequentes de Dune indicando que o número de transações de Runas tem sido consistentemente diminuindo.

Prevendo o futuro: a trajetória do Bitcoin

Prever a trajetória de preços do Bitcoin após o halving envolve a análise de várias tendências e fatores de mercado. Historicamente, o preço do Bitcoin sofreu uma valorização significativa após o halving, impulsionado pela redução da oferta e pelo aumento da demanda.

No entanto, o cenário actual apresenta desafios únicos, incluindo factores macroeconómicos e ambientes regulamentares em evolução. Especialistas do setor ofereceram uma série de perspectivas sobre o futuro do Bitcoin.

Alguns prevêem contínuo crescimento alimentado pela crescente adoção e avanços tecnológicos. Outros alertaram contra possíveis armadilhas, como repressões regulatórias e saturação do mercado.

Independentemente disso, as perspectivas de longo prazo para o Bitcoin e o ecossistema de mineração permanecem otimistas, com especialistas como Manthan Dave esperando que o preço do BTC se aproxime da marca de US$ 100.000 antes de 2025.

“Olhando para o que está no horizonte, é provável que veremos o Bitcoin chegando a US$ 100.000 até o final deste ano”, previu o cofundador da Palisade.

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